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新版LPR首秀!对股市房市影响几何?你关心的问题 答案都在这里!

时间:2019-10-26 07:33来源:www.xyfcxx.com 作者:信阳房产信息网

摘要

【新版LPR首秀!对股市房市影响几何?你关心的问题 答案都在这里!】8月20日,据中国货币网数据,1年期LPR报4.25%,较此前的4.31%水平小幅下行6个基点;5年期以上LPR报4.85%。此番下调被看作利率并轨的重要标志性事件,为央行政策利率的进一步下行打开空间。而这一举措,又会对股市、债市和房贷产生何种影响?(国际金融报)

  新版LPR首秀!

  8月20日,据中国货币网数据,1年期LPR报4.25%,较此前的4.31%水平小幅下行6个基点;5年期以上LPR报4.85%。

  此番下调被看作利率并轨的重要标志性事件,为央行政策利率的进一步下行打开空间。

  而这一举措,又会对股市、债市和房贷产生何种影响?

  新LPR报价符合预期

  8月20日9点30分,备受市场瞩目的新版LPR报价如约而至。

  中国货币网公布的报价结果显示,2019年8月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为4.25%,5年期以上LPR为4.85%。

  在多位市场人士看来,新版LPR报价结果符合预期。

  恒丰泰石董事总经理韩玮对《国际金融报》记者称,“新版LPR首次报价公布后,比先前贷款基础利率呈现平稳略降,符合市场预期,并将对提升资本市场效率及各行业均有利好性。”

  海通证券首席经济学家姜超表示,银行贷款利率定价基准依据LPR,是以市场化方式推动实际贷款利率水平下降,而非直接降息大水漫灌。

  新版LPR首次报价公布后,国债期货和银行间现券收益率变动不大。10年期国债期货主力合约现跌0.04%,10年期国债活跃券190006收益率上行1.24bp报3.03%。

  A股整体反应略感“波澜不惊”。截至今日收盘,沪指报2880点,跌0.11%;深成指报9328.73点,平收;创指报1611.59点,跌0.69%。

  相当于变相“降息”?

  由于新版LPR来临一定程度降低贷款利率,也让市场上掀起变相“降息”的议论潮。

  “虽然市场上变相降息呼声渐起,但我认为更应将其理解为利率市场化机制的改革与完善。”民生银行首席研究员温彬对《国际金融报》记者表示,在此之前,央行在保持流动性合理充裕的情况下,通过定向降准、TMLF(定向中期借贷便利)及MLF(中期借贷便利)投放等公开市场操作进行,实际上都是采用数量化的手段,而此种方式使用后虽会使利率出现回落,但此降幅却对企业而言感受并不明显。而LPR新机制的形成会使数量化驱动的市场利率下行转变为LPR利率下降,在传导机制上带来疏通与改变。

  东吴证券也认为,LPR首次报价4.25%高于此前基准利率九折,影响温和暂不构成“降息”。

  “从政策短期成效来看,由于LPR报价本质上作为‘最优客户贷款利率’,而此前实操层面银行通常以央行贷款基准利率的9折作为隐性贷款定价下限(以央行1年期贷款基础利率为例,计算目前隐性定价下限为4.35%*90%=3.915%),因此本次改革后的首次报价是否实际起到‘降息’效果,取决于两者孰大孰小。据此说明,本次报价暂时不构成实质性‘降息’,各银行报价策略依然稳妥”。

  值得一提的是,在8月20日召开的国务院政策例行吹风会上,央行对于新版LPR出台原因也作出明确回应。据中国人民银行副行长刘国强称,此次完善LPR形成机制,主要有三点考虑,即提高LPR市场化程度、推动银行运用LPR及坚决打破贷款利率的隐形下降。

  “利率市场化改革就像‘修水渠’,目的是让水流更加畅通,让水更有效率、更精准地流到田间地头,但水的大小还是要看闸门。”刘国强强调,此次推出新的LPR形成机制,旨在推进利率市场化改革,由各报价行按市场化原则报价,并由银行参考LPR自主加点定价,有利于疏通货币政策传导机制,提高市场配置资源的效率,促进降低企业融资成本,缩小国家调控政策与实体经济感受之间的落差。

  降低企业融资成本

  在多位业内人士看来,新版LPR的来临将降低企业融资成本。

  海富通基金认为,相比全面降息,“两轨变一轨”淡化了贷款基准利率概念,有望实质性推动企业融资成本下降的同时,又能预防全面降息带来的全行业杠杆抬升,有效控制举债规模的过快上升。并且,资本市场估值也有望迎来分子分母端双重提振,尤其是针对研发成本较高的科技创新型企业,利好性明显。

  “虽然本次LPR整体降幅有限,但确实反映出这样一个导向,对降低整个实体经济的融资成本具有帮助。”不过,温彬也表示,虽然如此,但由于LPR是针对信用等级最高客户给予最优惠贷款利率,所以在收益的力度及群体上仍会略有差别,相对信用等级高的群体将受益更为直接明显。

  那么,这是否可以缓解小微企业融资难问题?

  对此,温彬指出,由于LPR为资金成本、市场供需及风险议价三项加点构成,目前更倾向于反应了资金成本的下降。但只有企业的风险溢价出现下降,才会可能使真正的实体融资成本出现明显回落。而对于小微企业而言,它的风险溢价程度相对比较高,因此助推缓解小微企业融资仍有进一步空间。

  在温彬看来,降低企业融资成本有两个途径:第一个路径为继续下调MLF的利率,降低资金成本:另一方面要解决中小微企业信息不对称及信用难题,对银行而言,就需要转变经营模式,比如利用金融技术等手段来降低风险溢价成本,并通过这种方式切实地降低整体实体经济的融资成本。

  股市债市料“双赢”

  同时,新版LPR的推出,也将对股票、债券市场带来正面效应。

  华泰宏观李超团队认为,LPR机制调整对股票市场而言是较大利好,有利于所有行业,预计短期有助于提升市场风险偏好。对债券市场而言是较大利好,预计10年期国债收益率有望下行至2.8%。

  国泰基金认为,股市方面,流动性边际改善,将利好流动性敏感的券商和科技板块。但监管约束下和信用分层下难以“大水漫灌”。债市方面,MLF利率的下降将打开长端、短端的空间。

(责任编辑:信阳房产信息网)

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